El BCE aprueba un cambio histórico en la meta de inflación para permitir una mayor flexibilidad en tiempos de crisis |  Ciencias económicas

El BCE aprueba un cambio histórico en la meta de inflación para permitir una mayor flexibilidad en tiempos de crisis | Ciencias económicas

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, durante una conferencia de prensa en Frankfurt el año pasado.Kai Pfaffenbach / Reuters

El Banco Central Europeo emprendió este jueves un camino de renovación, poniendo fin a 18 años de continuidad en su estrategia para lograr la estabilidad de precios. Después de dos grandes crisis durante poco más de una década, una financiera y otra de salud, que pusieron a prueba su capacidad para mantener a flote la eurozona, un área compleja de operaciones compuesta por diecinueve países con intereses a menudo en conflicto, la compañía llegó a un punto crítico. Conclusión luego de una larga reflexión, que duró año y medio, que la mejor manera de cumplir con su mandato era flexibilizar su meta de inflación, por lo que decidió aumentar su meta al 2% en el mediano plazo, dejando espacio para, si es necesario, supera este umbral y por tanto deja su intención de situarlo “por debajo pero cerca del 2%”.

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La nueva simetría que quiere aplicar Frankfurt “significa que las desviaciones positivas o negativas de esta meta son igualmente indeseables”, según un comunicado enviado por la empresa, y representa un cambio en el tipo de cambio que luego de años de inflación inusualmente baja El BCE teme que la recuperación económica se vea obstaculizada en lugar de una recuperación prolongada de los precios, exactamente lo contrario de lo que se acusa al expresidente Jean-Claude Trichet, que subió los tipos de interés en 2008 poco antes de la quiebra de Lehman Brothers y en 2011. sin que la agitación financiera termine.

La medida complicará a los sectores más ortodoxos, los llamados halcones, los defensores de los factores desencadenantes fáciles cuando se trata de subir las tasas de interés, están ejerciendo presión cuando los precios están por encima del objetivo, un escenario que ya está sucediendo en los Estados Unidos y es muy probable que se extienda a Europa en el corto plazo, aunque el BCE y el La Reserva Federal cree que se trata de un fenómeno temporal: la recuperación está ganando impulso, el desmoronamiento de los ahorros, las cadenas de suministro bajo la presión de la alta demanda y los incentivos fiscales y monetarios que fluyen a través del plan de recuperación. PEPP), dotado con 1,85 billones de euros a marzo de 2022.

Pero las consecuencias van mucho más allá. Para Ignacio de la Torre, economista jefe de Arcano, el cambio de paradigma implica una burbuja de oxígeno para los países más endeudados. “Cuando hay mucha deuda pública por encima del PIB, como ocurre ahora en los países occidentales, con una deuda del 124% en comparación con el 122% al final de la Segunda Guerra Mundial, la única forma de reducirla es aumentar el PIB nominal más rápido que el crecimiento de la deuda, de esta forma el denominador aumenta y el ratio disminuye, aunque la deuda es la misma. De esta forma se pagan todas las guerras y así se pagará el covid ”, predice.

Aunque Estados Unidos hizo una revisión similar de su propia meta el año pasado, anunciando que la Fed toleraría una inflación “moderadamente más alta” durante algún tiempo para asegurarse de que el promedio estuviera lo más cerca posible de la cifra del 2%, Nicolas Veron, economista en Bruegel y el Peterson Institute, cree que no será tan fácil encontrar el ritmo adecuado en Europa. “El riesgo de diferentes ciclos económicos, financieros y de inflación en los estados miembros es mayor en la zona del euro que en Estados Unidos”.

En poco más de año y medio, la directora del BCE, Christine Lagarde, inicialmente siguió los pasos de Mario Draghi, cuya primera decisión como presidente fue recortar las tasas de interés, una declaración de intenciones para el largo período de dinero barato que se avecinaba. El cambio revirtió la tradición más alemana del banco, a veces más preocupado por las preocupaciones de los fabricantes de automóviles alemanes sobre los aumentos salariales que los españoles o portugueses con hipotecas de tasa variable. Pero ahora quiere dejar su huella con la revisión estratégica realizada por la Junta.

Se requiere el gran cuidado que tenemos por delante estrechamiento término que se refiere a la retirada progresiva de los incentivos, un paso que, si no se hace con delicadeza, podría conducir a un aumento de las primas de riesgo y por tanto al coste de financiación de los países.

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