Ocho preguntas y respuestas sobre la crisis energética Mercados

España, Europa y el mundo viven anticipándose a un cambio en el precio de los derechos de emisión de petróleo, gas y dióxido de carbono. Su rápido aumento ha controlado la recuperación de la economía mundial después de la pandemia.

Las consecuencias de estas subidas de precios tienen todo tipo de consecuencias: su impacto en el precio de la electricidad, el aumento de la inflación, la política monetaria de los bancos centrales, las decisiones de inversión para proteger las carteras o el saldo de activos. .

La crisis energética es el gran tema de conversación global, pero queda por ver si su impacto es temporal o tendrá consecuencias en los próximos años. Por ahora, se espera que el invierno sea severo.

¿Por qué está subiendo tanto el precio de la electricidad?

El aumento del precio de la electricidad está determinado por tres factores. En primer lugar, el aumento del precio de los derechos de emisión de CO2, que han triplicado su precio. El fortalecimiento de los objetivos climáticos de la Unión Europea está detrás de este aumento de precios. Quiere dejar de contaminar la energía más rápido y la consecuencia directa es que los derechos de contaminación son más caros. En segundo lugar, la electricidad se ha disparado por el mayor precio del gas natural, uno de los combustibles fósiles más utilizados para sustituir al carbón, que es más contaminante. Finalmente, la electricidad está aumentando debido al aumento de la demanda debido a la fuerte recuperación de la economía mundial.

¿Seguirá subiendo el precio de las materias primas?

Desafortunadamente, la mayoría de los expertos creen que la tendencia al alza continuará. Por un lado, los estados insisten en asegurar el suministro de bienes cada vez más escasos. Además, la pandemia detuvo algunas investigaciones y se interrumpieron las cadenas de suministro. Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay, dijo que «los altos costos de transporte y las interrupciones del suministro conducirán a aumentos continuos de precios durante al menos otros seis meses». Bank of America predice que el Brent, ahora en máximos de tres años cercanos a los 80 dólares, alcanzará los 100 este invierno.

¿Cómo afectan estos aumentos a la economía?

En términos macroeconómicos, el aumento de los precios de la energía y la electricidad significa una reducción de la competitividad. La producción cuesta más a las empresas, por lo que tienen que vender sus productos a un precio más elevado. Este efecto es mayor cuanto mayor es la dependencia energética del país. El aumento del petróleo y el gas está impulsando a los analistas a revisar a la baja las previsiones de crecimiento para muchos países. A nivel microeconómico, el aumento de los precios de la energía significa una reducción del poder adquisitivo de las familias, que tienen que gastar cada vez más dinero para pagar sus facturas de luz, gas y combustible.

¿Cómo afecta la inflación?

Los precios han estado subiendo en los Estados Unidos desde el primer trimestre. Inicialmente, la razón principal fue la ruptura de las cadenas de suministro. Muchas fábricas han parado debido a la pandemia, y con la recuperación y fuerte recuperación de la economía se han creado obstáculos en muchas industrias, como los semiconductores, un fenómeno que ha crecido y que también se siente en el costo del flete marítimo. En la primavera, el aumento de los precios del petróleo, el gas y la electricidad entró en la ecuación. En junio, la inflación estadounidense superó el 5%, un nivel no visto en 13 años. En Europa tardó un poco más en llegar, pero en septiembre los precios ya han subido en la eurozona un 3,4%, lo que no se observaba desde 2008. Y en septiembre en España subieron un 4%, lo que supone un incremento sin precedentes. también desde 2008

¿Qué se puede hacer para controlar los precios?

Mantener la inflación bajo control es uno de los principales mandatos de los bancos centrales. La Reserva Federal de EE. UU. (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) están observando de cerca el aumento de los precios. Su primera lectura fue que se trataba de una situación temporal y que los precios de la energía volverían a la normalidad. Pero los últimos datos muestran que el problema es más grave de lo que parecía, y que lo que inicialmente mostró crecimiento como resultado de la rápida apertura de la economía puede ser ahora un problema más estructural relacionado con la transición de la energía a la energía. -Fuentes sostenibles en el que está inmerso el planeta. A medida que la economía crece con fuerza y ​​la inflación está muy por encima del objetivo del 2%, la Fed ya ha propuesto comenzar a reducir sus compras de deuda en noviembre y que las tasas de interés pueden subir a finales de 2022. Jerome Powell, presidente de la Fed, Reconoció estos días que la alta inflación dura más de lo esperado.

¿Cómo afectaría esto a otros activos?

La misma sospecha de que el aumento de la inflación está acelerando la retirada de los planes de estímulo de los bancos centrales ya ha llevado a los bonos europeos a registrar el mayor aumento de sus rendimientos en los últimos meses en septiembre. Si la Fed, y en menor medida el BCE, reduce su programa de adquisiciones, habrá menos demanda de deuda pública y los inversores exigirán mayores rendimientos para comprar emisiones gubernamentales. Esto significa que poco a poco el coste de financiación de las administraciones públicas irá subiendo en un momento de máximo endeudamiento. De ahí el gran dilema para el BCE y otros bancos centrales: continuar con el incentivo de seguir apoyando la recuperación o retirarla en un intento por frenar la inflación y no sobrecalentar la economía.

¿Qué impacto tendrá en el mercado de valores?

El aumento de los precios de la energía, la inflación y las dudas sobre la política monetaria se suman a la incertidumbre que más odian los inversores. BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, considera que el mercado de valores sigue siendo el activo de inversión más atractivo en este momento, pero admite que la visibilidad es mucho peor que hace seis meses. La inflación es realmente la primera preocupación de los administradores de activos, no un posible brote de una pandemia. Los expertos también recuerdan que los mercados de valores tienen una racha muy larga. En la historia del S&P 500, solo una vez en más de 70 años ha habido un período tan largo sin caídas desde máximos superiores al 5%.

¿Cómo afecta a China?

Allí, también sufren el aumento de los precios de la energía y, de hecho, tuvieron que detener la producción de algunas fábricas. El aumento de los precios del carbón y del uranio ha encarecido los costes de producción. En 21 de sus 31 provincias, tuvieron que aplicar algún tipo de restricción al suministro eléctrico.