Los Hawks creen que las previsiones de inflación del BCE podrían fallar  Ciencias económicas

Los Hawks creen que las previsiones de inflación del BCE podrían fallar Ciencias económicas

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, en una conferencia de prensa posterior al consejo en septiembre pasado.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, en una conferencia de prensa posterior al consejo en septiembre pasado.KAI PFAFFENBACH (Reuters)

El desafío de la reconciliación halcones y palomas Parece ser uno de los mayores desafíos para la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, durante el último período del año. Sobre todo en un escenario de inflación creciente y en el que empiezan a aparecer algunos vientos de cara a la recuperación. Según el acta de la última reunión del Consejo de Administración, algunos miembros de la institución expresaron su preocupación por el aumento de precios e incluso dijeron que podría producirse un «cambio de régimen». A pesar de la creencia del BCE de que la inflación es de naturaleza temporal, los banqueros han advertido que los «riesgos crecientes» deben ser monitoreados y comunicados cuidadosamente, diciendo que los pronósticos para 2023 podrían fallar. Algunos miembros también sugirieron una mayor reducción en la tasa de amortización de la deuda pública, lo que fue rechazado por otros colegas que sintieron que el mercado podría interpretar la política monetaria más estricta de la institución.

Se suponía que septiembre solo sería un pico de transición, ya que los mercados se centran en diciembre. Hasta entonces, Lagarde debe decidir cuál será el futuro del programa de emergencia pandémica (PEPP), que vence en marzo de 2022 o, en todo caso, hasta la crisis derivada de la pandemia. El banquero central decidió empezar a limitar el ritmo de compras a 80.000 millones de euros mensuales hasta septiembre, pero negó que la decisión fuera una retirada de incentivos. En cambio, dijo que los «calibró».

En ese momento, los banqueros sabían que la inflación en la eurozona era del 3% en agosto y, a medida que aumentaban los precios de la energía, sentían que el objetivo de septiembre era del 3,4%, el más alto en 13 años. O que Alemania, siempre protegiéndose contra el aumento de precios, verá la tasa más alta desde 1992.

Incertidumbre sobre la duración del «shock»

Los economistas del BCE han revisado la inflación al alza al 2,2% en 2021; 1,7% en 2022 y 1,5% en 2023. Según el acta de la reunión del consejo de los días 8 y 9 de septiembre, publicada este martes, los banqueros coincidieron con las previsiones y «en general», por lo que la subida de precios fue temporal. Sin embargo, los más ortodoxos señalaron que hay más incertidumbre sobre la posibilidad de que esto suceda. choque insiste en que las perspectivas para 2023 son más difíciles de predecir y, por tanto, pueden ser superiores a las proyectadas. «En este contexto, se expresó la opinión de que el pronóstico para la línea base de inflación en 2023 es demasiado bajo», agregó el protocolo.

Los miembros del consejo acordaron una decisión final para reducir las compras de deuda. Algunos, sin embargo halcones ponen sobre la mesa que la reducción que se está dando bajo el paraguas de OPPLO debería ser mayor. «Se argumenta que la aplicación simétrica del marco PEEP conducirá a una reducción más significativa en el porcentaje de compras, también debido a los posibles efectos secundarios de un alto porcentaje de compras», dijo el protocolo. Sin embargo, otros miembros creen que esto podría dar lugar a una percepción errónea en el mercado. Por ejemplo, que el tipo de cambio se oriente hacia una política monetaria más estricta, lo que puede «endurecer las condiciones para el financiamiento».

Lagarde dijo en una conferencia de prensa después del consejo que se tomaría una decisión sobre la OPPL en diciembre, aunque insistió en que aún no retiraría el estímulo. Los analistas predicen que el banquero decidirá aumentar el programa de rescate de deuda convencional (APP) si la institución finalmente comienza a plegarse. El economista Mayor de la Economía de Capital para Europa, Jack Allen-Reynolds, destacó que el BCE es cada vez más inseguro sobre las perspectivas de inflación. «El informe de la reunión del BCE en septiembre reveló que muchos políticos creen que la inflación puede permanecer más alta por más tiempo de lo que muestran las previsiones del banco», dijo.

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