Inflación: Consejos Biden de América Latina Opinión

Es fácil ignorar las lecciones que América Latina puede enseñar al mundo sobre cómo manejar las crisis económicas. Después de todo, ¿qué puede aprender una región donde una o más economías siempre están en serios problemas? Las crisis son la norma. De hecho, el principal problema de América Latina no es su inestabilidad económica crónica, sino la falta de capacidad que muestran sus líderes para aprender de la experiencia. Y su tendencia a entusiasmarse con las políticas públicas, que, como sabemos, siempre terminan mal. La necrofilia ideológica, un amor apasionado por las ideas muertas, reina entre los políticos y gobernantes de la región.

Sin embargo, esto no significa que no existan lecciones latinoamericanas que valgan la pena tomar en cuenta en países con economías avanzadas. De hecho, hay algunos consejos de la experiencia latinoamericana que el presidente Joe Biden y su equipo harían bien en tener en cuenta.

El primero es desconocer el déficit fiscal. La idea de restar importancia a lo que sucede cuando un gobierno gasta mucho más de lo que recauda impuestos tiene un largo historial y es objeto de un feroz debate académico que no está permitido. En 1932, John Maynard Keynes argumentó que la recesión económica podría curarse con un aumento significativo del gasto público. En 2002, el entonces vicepresidente Dick Cheney declaró fácilmente que «el déficit no importa». El debate sigue vivo. En 2020, la economista Stephanie Kelton publicó un libro titulado El mito del déficit. En eso Mejor vendido, el economista heterodoxo explica por qué la llamada teoría monetaria moderna afirma que un gobierno que controla su moneda puede aumentar el gasto público tanto como quiera. Nuevamente, el déficit fiscal no importa.

Obviamente, el presidente Biden ha decidido apostar a que el aumento realmente enorme del gasto público que administra no causará más daños a la economía. Más precisamente, apuesta a que no será inflacionario. O que tener algo de inflación no es nada grave. O que en cualquier caso esta subida de precio sea temporal. Además, si se vuelve muy alta y prolongada, la inflación puede reducirse con los instrumentos de política económica disponibles para el gobierno. Los economistas llaman a esto sintonia FINA, el ajuste de las variables económicas para frio economía sobrecalentado debido al aumento del gasto público. Pero lo que es más importante, los defensores del gasto deficitario argumentan que la inflación ya no es un problema en las economías avanzadas. Durante décadas, quienes predijeron daños a los focos inflacionarios en Estados Unidos o Europa se equivocaron. Esto hace que sea muy fácil burlarse de los economistas que anuncian explosiones inflacionarias que no han sucedido en años.

Todas estas explicaciones, que buscan mostrar la inflación como un problema que no existe, se han repetido para disgusto de los presidentes latinoamericanos, que han sacudido el gasto público, casi siempre con resultados desastrosos. Resulta que en estos países el déficit es de hecho importado. Mucho. La moneda se está depreciando, el endeudamiento está aumentando, las salidas de capital, la inversión están disminuyendo y, por supuesto, la inflación está aumentando y su impacto devastador en los que menos tienen. Estados Unidos y otros países desarrollados tienen condiciones e instituciones que los hacen menos vulnerables a estas enfermedades. Pero no inmunizado. La complacencia derivada de esta tolerancia a la inflación es peligrosa.

La experiencia de América Latina es que una vez arraigada en la economía (en precios, contratos, salarios y expectativas de la gente), la inflación es muy difícil de erradicar. Y esto sintonia FINA la economía a menudo falla. Y que el gran aumento del gasto público estimula pérdidas, ineficiencia y corrupción.

Es cierto que los países latinoamericanos no controlan su moneda, mientras que la presencia del dólar como moneda abre oportunidades para Estados Unidos que otros países no tienen. Sin embargo, los temores de inflación ya se sienten en el país. Encuesta de revista Poder encontró que el 87% de los estadounidenses mayores están preocupados por la inflación. Larry Summers y Olivier Blanchard, dos de los economistas más respetados del mundo, creen que los enormes costos propuestos por Biden serán inflacionarios. Los inversores privados están cambiando sus carteras para hacerlas menos vulnerables a la inflación.

Si los entusiastas del gasto deficitario como Paul Krugman comienzan a cubrirse las espaldas, es hora de mirar la experiencia latinoamericana. Este influyente premio Nobel acaba de escribir que aunque no cree que la inflación sea un problema, «esto no significa que todo esté bien con el programa económico de Biden». Realmente puede ser demasiado ambicioso. «Traducción: puede ser inflacionista.

Cuando la economía de un país latinoamericano se desestabiliza, su gente paga las consecuencias. Cuando la economía más grande del mundo se desestabiliza, todos pagamos el precio. @moisesnaim